今天1481百科网小编聊聊可转债的股票属性部分。
主要需要关注以下几个概念：
1、转股价
转股价，就是把可转债转换为股票时，需要为每一股股票支付的价格。
还是用果园的例子——
小王向小李借100万元扩充果园，
最终是希望用果园的面积来偿还给小李。
如果小王跟小李约定，每1万元就能换1平方米的果园，
那么小李借出去的100万元，就能换100平方米的果园。
这个兑换比例，在小李这儿就是“转果园价”，
在可转债中也就是我们说的【转股价】。
转股价在可转债发行的时候在发行公告中就已经是确定好了的，
每张可转债转换数量=可转债的面值➗转股价。
如果某只可转债的转股价是10元，
意思就是说未来这1张可转债可以兑换100➗10=10股的股票。
在实际的可转债发行公告中，转股价一般是这样描述的⬇️
这就意味着，未来这1张可转债可以兑换100➗18.11=5.5股的股票。
2、转股价值
可转债的发行公司，有明确的股价。
对照上面的“转股价”，
咱就能直接算出，每张可转债的转股实际价值。
还是用果园举例，“转果园价”是1万元/平方米。
也就是说如果小李最后选择转股，
就可以获得100平方米的果园，
果园在当地是有明确的市场价的，
假如是1.3万元/平方米，
那么小李借给小王的100万元，
目前实际的价值=100万元➗1万元/平方米✖️1.3万元/平方米=130万元。
可转债的转股价格也是同样计算的，
转股实际价值=每张可转债可转股的数量✖️背后上市公司的正股价格=（可转债的面值➗转股价）✖️正股价格。
比如说一只可转债的转股价是10元，正股价格是13元，那么这只可转债的实际转股价值=（100➗10）✖️13=130元。
3、转股溢价率
还是延续刚刚果园的例子，我们来了解下什么是转股溢价率。
我们发现小李借出去的100万元，实际的价值有130万元，
这个消息很快就被村里的其他人都知道了，
大家都想去买小李手里这张借条，
因为大家觉得未来果园的价格还会继续上涨，
这张借条未来也会更加值钱。
大家的价格越喊越高，很快，这张借条的价格被喊到了140万元。
小李这时候算了一下，现在这张借条只有130万元，
但是价格已经被村里的人炒到了140万元，
也就是已经有了（140➗130-1）✖100%=7.69%的溢价了。
我们也可以理解为目前这张借条的价格比它当前的价值高估了7.69%，
这其实也是村里的人对果园未来价格上涨的预期。
放在可转债中，这个7.69%的溢价也叫做转股溢价率。
转股溢价率，实际就是可转债的市场价格比转股价值高估了多少。
它的计算公式如⬇️
转股溢价率=（转债价格➗转股价值-1）✖100%
=【转债价格➗（每张可转债可转股数量✖正股价格）-1】✖100%。
举个栗子：
假如有一只可转债转股价是10元，正股价格是13元，转债价格是140元，
那么转债的溢价率=【140➗（100➗10✖13）-1】✖100%=7.69%。
所以这只可转债的价格比它当前的转股价值高估了7.69%。
我们现在看到的转股溢价率，绝大多数都是正的。
意味着当前转债价格存在高估风险，
如果溢价率在10%以内，属于正常；
在10%-20%之间，就得小心；
超过20%的话，就要慎重操作了。
相反，如果溢价率是负数的话，
就意味着当前转债被低估了，
这有可能就是比较好的低价入手的良机。
4、下修
可转债的转股价格，是可以下调的。
举个例子，小李手里的借条被村里的人炒热之后，
小李就顺势把借条高价卖给了别人，
接手的人再接再厉，
把借条用更高的价格卖给了下一个人。
所有的人都认为果园的价格会不断上涨，
只要价格上涨，自己手里的借条就会变得越来越值钱。
但是这个时候果然突然出了安全卫生事故，
消息一出，小王家的果园价格立马出现了大幅下跌，
跌到了0.7万元/平方米，
但是“转果园价”在最开始的时候已经定好了是1万元/平方米，
这就意味着原先100万的借条，现在只值70万元了。
村里的人都慌了，
因为借条当初大家买的时候都是100多万，现在只值70万，
让大家怎么能接受？？？？！！！！
大家都去找小王讨要说法了。
小王也知道短期内果园的价格很难恢复到原先的价格，
但是大家手里的借条都是实打实100多万买来的，
就算大家手里的借条持有到期，按照借条约定的本金和利息拿到手，
大家也都是损失很大，因为这张借条包含了“转果园价”在里面，
利息其实很低。
所以为了应对这个情况，
小王就决定再为这张借条增设一个条款，就是向下修正“转果园价”，
就是把原来规定的1万元/平方米的转换价格，修改成0.5万元/平方米。
这样的话，
原先成本100万元的果园借条的价值就恢复到了⬇️
100万元➗0.5万元✖0.7万元/平方米=140万元，
下修条款的出现就让借条的价格重新回到了140万元。
下修转股价格，
可以理解为是大股东在遇到股价大幅下跌之后力挽狂澜的武器。
大股东使用下修这个权利，直接目的是为了抬升可转债的价格。
对投资人来说，好处就是⬇️
即便被套牢了，也不用死等解套，
可以寄希望于可转债的下修条款。
如果一张可转债面值100元，之前定的转股价格是5元，
那么每张可转债可以转换成20股股票。
但是当大股东把转股价格从5元下修到4元，
这个时候每张可转债就可以转换25股股票了。
如果可转债背后的正股价格不变是4.5元，
那么可转债的转股价值就会从100➗5✖4.5=90元，
上涨到100➗4✖4.5=112.5元，
可转债的价格因此就得到了提升。
一旦可转债价格提升，会有更多的持有人有意愿去转换股票。
这样也可以达到上市公司拿股权融资的目的，对于两方来说都是双赢。
不过！！
大股东也不能为所欲为，想下修多少就多少。
我们可以从某只可转债的发行公告中去详细看下，转股价格下修的规定和限制都有哪些。
从上述公告中可以看到，下修转股价其实还挺复杂的。
股价要达到既定条件，还得股东大会表决。
而且下修的转股价也不是股东拍脑门决定的。
需要特别注意的一点是，
下修是大股东的权利，不是义务！！！
也就是说就算满足下修条件，大股东也不一定会发起下修，
所以大家也要注意其中的风险。
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